资金压力早已显现
流动性压力带来的硬伤，确实早已在华英农业身上体现。
2018年9月12日，华英农业曾公告称，公司与信阳华信投资集团有限责任公司（下称“信阳华信”）签署了《合作意向协议》。信阳华信实际控制人为信阳市人民政府，双方约定，信阳华信将根据华英农业发展需要，提供一定的流动性支持。
此后在当年11月，华英农业还公告迎来了重要战投河南农投金控股份有限公司（下称“农投金控”）。农投金控控股股东为河南省农业综合开发有限公司（下称“河南农开”），后者控股股东则为河南省财政厅。河南农开成立伊始，即按照河南省委省政府和省财政厅的要求，定位于承担对河南农业产业化龙头企业的扶持，其出手纾困的省内上市企业还包括豫金刚石（维权）、科迪乳业（维权）等多家公司。
就在2019年9月，华英农业还公告获得河南省财政厅旗下公司成立的合伙企业——潢川县农投新动能企业管理中心（有限合伙）（下称“潢川农投”）提供的第一期3.24亿元流动性支持。
不过，国资的助力，仍未能根本化解华英农业的资金困局。2019年8月公司在回复问询时称，公司有息债务逾期金额约1.74亿元，均已达成和解。而导致债务出现逾期的一个主要原因，是公司在以前年度金融环境相对宽松时，利用一些融资租赁和保理资金实施了一些上下游企业兼并业务，投入了较大的资金，但此类融资款项还款周期较短，期限错配，所投资的企业短期收益不能覆盖到期债务，短债长用，影响公司流动性。
此外，自2017年9月至2019年8月6日，华英农业及其控股公司诉讼和仲裁事项涉诉标的金额累计为2.33亿元，其中绝大多数诉讼是2019年下半年产生的，多为融资租赁纠纷和保理融资纠纷。
2020年5月30日，华英农业延期披露的2019年年报被审计机构中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“中兴华所”）出具了保留意见的审计报告，其中最核心的问题，出在公司控股股东河南省潢川华英禽业总公司（下称“华英禽业”）对上市公司的非经营性资金占用。
截至2019年底，华英禽业对华英农业非经营性资金占用余额为4.66亿元，截至审计报告日，华英禽业以实物资产及其他方式合计冲减上述占用金额3.77亿元。
对此，深交所中小板公司管理部在关注函中提出高度关注，要求结合公司控股股东资金占用原因及资产情况，说明其是否已丧失偿债能力。6月11日，华英农业在延期回复上述问询后，进一步公告称，随着2019年金融机构及非银行金融机构信贷的收紧，控股股东出现了资金周转不畅、债务难以如期偿还的局面，导致了以公司名义的多起融资出现违约，公司及控股股东被多个债权方起诉。上述控股股东非经营性资金占用，违反了证监会和深交所的相关规定，也严重损害了广大股东和上市公司的利益。
截至2019年度审计报告日（2020年5月28日），控股股东以实物资产3.06亿元及其他方式7100万元，金额共计3.77亿元冲减关联方往来款项，实物资产即商业办公楼已完成产权变更手续，其他方式为控股股东与相关债权人、公司签订《债务转移协议》。而据披露，上述被华英禽业用以冲抵违规占用上市公司3.06亿元的商业办公楼，即为华英研发中心大楼。
“虽然涉农企业负债率往往相对较高，但华英农业近年来资产负债率持续居于60%以上，2018年逼近67%，在行业中也属于较高水平。一家总资产不过80多个亿的企业，负债就达到50多亿，资金压力已十分明显。”一私募人士向证券时报·e公司记者分析华英农业财务情况时表示，从2016年起，华英农业一直都存在短债长贷的问题。虽然从财报中看，华英农业目前生产经营还比较集中于主业，企业也没有很高的商誉，但在2019年禽类产品价格高企的环境下，公司产品综合毛利率仅7.71%，显然无法经受市场考验。近期国内鸡鸭产品价格均出现大幅下跌，华英农业的资金状况或更不容乐观。
鸭王能否扭转颓势
一方面面临流动性压力，另一方面正处行业价格下滑期，鸭王华英农业能否扭转颓势？
“从绝味食品和周黑鸭的财报不难看出，今年一季度，鸭制品企业门店扩张速度极快，这也说明鸭产品下游需求是十分旺盛的。”中原证券食品行业分析师刘冉与证券时报·e公司记者交流时表示，养猪产业链经历前几年环保治理，清理了大量散户，龙头效应明显。与之不同的是，养鸭行业总体规模较小，仍面临产能分散的问题。下游大厂商多偏重于从没有议价能力的散户手中拿货，大企业优势并不十分明显。“如果华英农业能拿到足够资金，把市场散户逐步清理，这条路还是能够走出来的。实际上，目前鸭价处于低位，对于华英农业而言也是一个契机。鸭价低，可能会有很多散户做不下去，公司可以趁此机会把市场进行整合。”她表示。
华英农业的资金压力，或许还需要依靠国资驰援。证券时报·e公司记者关注到，作为华英农业重要战投，农投金控在2020年2月曾披露出于自身经营发展需要，拟在3个月内减持上市公司不超过300万股。但直至4月28日最新公告，上述减持计划仍未实施。
“虽然锁定期已经过去，农投金控也可以解禁，但目前还没有减持华英农业的意向，后续也还会对企业进行扶持。”一接近农投金控人士向证券时报·e公司记者透露，从2019年以来，农投金控一直通过多种方式对华英农业进行扶持，包括处理银行授信到期、没有现金向金融机构还款等问题，及时化解企业资金困局，尽力保证公司信誉不出问题。不过2020年以来，一方面受疫情影响，华英农业生产经营面临困境，另一方面公司受前期诉讼案件影响，无法进一步享受宽松政策，资金压力依然存在。
该人士称，华英农业今年的资金情况已好于去年，困难是暂时的，但企业也需要积极化解。后续农投金控与上市公司的合作还将正常推进，也不排除进一步加大合作的可能。
